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醫藥行業利潤增速有反復后期有望反轉

发布时间:2019-11-09 03:51:36

医药行业:利润增速有反复 后期有望反转

7月份整体利润增速回落,中药饮片持续高景气7月份单月销售收入有少许下降,基本仍维持高速增长,同比增速达30%行业利润同比增速回落至14.6%,环比下降26%,行业利润增速有所反复整体盈利水平下滑,受成本高企的影响,7月份税前利润率下滑至8.8%中药饮片子行业维持高景气度,收入和利润增速都维持在50%左右

运营展望:成本压力犹存,利润增速有望复苏7月单月营业成本率冲高至73.82%,达到今年以来最高水平成本高企对行业利润增长构成了显着压力预期全年利润增速在20%左右,近年来首次利润增速低于收入增速

医药上市公司利润增速放缓,经营情况向好医药制造业上市公司净利润总额173亿元,同比增长21.32%,较往年同期下降76%的上市公司中报业绩实现增长,其中增长超过30%的占39%,整体业绩表现良好医药上市公司上半年毛利率为37%,较之前下降,但净利率较前有所提升,达到13%这得益于期间费用率的下降,医药行业经营水平不断提高

行业政策点评:利空短期出尽,关注"十二五"规划新版的抗菌药物分级管理办法征求意见稿定量标准显着减少,负面程度好于市场预期,发改委本次降价在预期内,降价范围及幅度均低于预期,我们认为对公司业绩影响不大预计即将出台的多个十二五产业专项规划可能对市场产生提振作用

风险提示药品降价超预期风险;原材料成本提高超预期风险等

投资策略:短期成长股,长期选竞争优势公司我们看好下半年的医药行业行情,维持行业"强于大市"评级,主要基于:短期利空出尽,政策层面回暖;行业经历上半年巨幅调整,估值已趋合理,年底医药行业会参照明年估值,上升空间较大长期,我们建议遵循以下主线选股:(1)研发创新及拥有独家品种企业:恒瑞医药、天士力、康缘药业、云南白药、双鹭药业等;(2)拥有重要品种的成长股:上海凯宝、千山药机、莱美药业、翰宇药业等;(3)业绩反转且弹性较大的公司:华润三九、江中药业、双鹤药业短期重点关注:上海凯宝、华润三九、华东医药、康缘药业、上海医药

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